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东吴证券:11月挖机销量同比-37% 建议关注稳增长板块边际改善趋势

 
作者:世纪娱乐APP下载  来源:  时间:2021-12-13 18:35  点击:
 

  原标题:东吴证券:11月挖机销量同比-37% 建议关注稳增长板块边际改善趋势

  2021年1-11月累计销售挖机318,746台,同比+7.7%;其中国内销售258,934台,同比-2.5%;出口59,812台,同比+95.9%;出口销量占总销量比重18.8%,维持上行趋势。海外市场复苏、国产品牌全球化驱动下,出口继续保持高速增长。

  11月挖机销量同比降幅较大,主要系:(1)基建+地产两大下游投资承压:10月单月房屋新开工面积同比-32.4%,基建投资完成额同比+0.7%。(2)下游项目开工率不足:建材价格上涨,叠加限电停产带来的不确定性,开发商的开工意愿受阻,1-10月新开工面积同比-7.7%,10月单月同比-32.4%,降幅较9月进一步扩大。

  12月6日,央行定于2021年12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构),释放1.2万亿元资金,用于支持中小企业和新能源新基建。2022年上半年经济稳增长需求,我们判断2022年专项债有望前置发行,预计今年四季度和明年上半年社融企稳回升。行业基本面方面,基于基数效应,我们预计2022年二季度行业同比增速较一季度明显改善,关注基建板块、行业数据边际改善趋势。

  电动化降低工程机械全生命周期成本,将运营阶段价值量转移至制造端,提升设备软件等技术水平,有利于行业市场规模扩大、利润率提升。基于节省运营成本、政策支持优势(如:超排放禁止上路、绿牌不限行、免税等),未来以混凝土搅拌车、渣土车、挖掘机和装载机为代表的工程机械产品,电动化渗透率有望实现跳跃式发展。

  投资建议:推荐【三一重工】中国最具全球竞争力的高端制造龙头之一,看好全球化进程中戴维斯双击的机会。【中联重科】起重机+混凝土机械后周期龙头,新兴战略业务贡献新增长极。【徐工机械】汽车起重机龙头,混改有望大幅释放业绩弹性。【恒立液压】国产液压件稀缺龙头,泵阀+非标放量赋力穿越周期。

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